2023年12月12日，无锡晶海氨基酸股份有限公司（简称：无锡晶海）于北交所成功上市，证券代码为836547，发行价格为16.53元/股，发行市盈率15.31倍，保荐机构及主承销商为东方证券。
无锡晶海创建于1995年，是国内具备一定优势的通过生物制造方式规模化生产氨基酸产品的企业之一，氨基酸原料药系列产品种类及生产规模位居行业前列，主要生产各种注射级、医药级、食品级氨基酸产品。无锡晶海拥有自营进出口权，是国家级专精特新“小巨人”企业,国家火炬计划重点高新技术企业和江苏省高新技术企业，中国化学制药工业协会理事单位和氨基酸专业委员会副主任单位。
氨基酸领域下游行业前景广阔，需求稳定上升
氨基酸作为构成蛋白质大分子的基础结构，在医药、食品、保健品、化妆品与饲料等营养健康领域发挥着重要作用。随着经济快速发展，人们更加注重营养摄取，追求更加健康的高质量生活，以健康为主的消费观念深入人心，氨基酸市场需求增长稳定。根据Imarc Group数据，2022年，全球氨基酸产量规模达1096.9万吨，预计2027年将达到1380.0万吨，年均复合增长率达4.7%；根据 Polaris Market Research 数据，全球氨基酸市场规模在 2021 年达到 261.9 亿美元，预计在 2022 年至 2030 年间保持7.5%的年均复合增长率， 2030 年全球氨基酸市场规模将达到 494.2 亿美元。
近年来，随着“健康中国”不断建设，我国医药行业迎来快速的发展。根据 Statista 数据显示， 2017-2021 年，中国医药市场规模从 652.10 亿美元增长至 931.70 亿美元，年均复合增长率为 9.33%，预计未来 2022-2027 年，中国医药市场规模将保持7.59%的年均复合增长率增长，从 1,012.00 亿美元增长至 1,459.00 亿美元。
受益于医药产业和科学研究产业的快速发展，培养基的市场需求日益增加，根据 Facts & Factors 数据，2021 年全球细胞培养基市场规模达 47.2 亿美元，预计至 2028 年的年均复合增长率达15.8%。无锡晶海产品主要应用于医药领域，核心客群是制剂厂商和培养基生产商，该部分业务占总营收70%以上。
此外，化妆品和保健品行业增长潜力强劲，有利于无锡晶海构筑新的增长点。氨基酸作为化妆品的重要原料，其主要作用为保湿、抗氧化、延缓皮肤衰老等作用，广泛用于各类化妆品。当前，中国的化妆品消费市场为仅次于美国的第二大市场，增速高于全球平均水平，根据 Statista 数据，2017-2021 年，中国化妆品市场规模从 3566 亿元增长至 4553 亿元，年均复合增长率为 6.3%。受益于美妆电商与国内消费意识的转变，化妆品行业将保持高速增长。根据国家统计局数据， 2017-2021 年，我国人均可支配收入从 2.60 万元增长至 3.51 万元，年均复合增长率为 7.8%。
氨基酸领域国产替代进行时
世界氨基酸工业兴起于二十世纪五十年代，由于日本、欧美等发达国家在氨基酸领域起步较早，在技术水平、创新能力、高端产品等方面长期处于全球领先地位，国际领先企业均占据较高的全球市场份额。无锡晶海凭借着技术成熟、品类繁多、供给稳定和成本低廉等优势参与到全球竞争之中，目前公司拥有14个氨基酸产品原料药注册证， 2012 年率先在行业通过 2010 版中国 GMP 认证。
无锡晶海以优质的产品、满意的服务，在中国和世界氨基酸市场上获得了良好的声誉，产品畅销欧美日韩等几十个国家，是中国和国际市场上的氨基酸骨干生产企业。服务于包括世界 500 强企业在内的境内外优质客户。在境外市场，公司与世界 500 强企业如雀巢、丹纳赫旗下 Cytiva 等公司建立了合作伙伴关系；在国内市场，公司与多家优质制药企业保持着良好的合作关系，如海思科、辰欣药业等均与公司建立了长期业务往来。公司在国内氨基酸原料药市场占有率超30%，排名位居前列。经过多年耕耘，公司已成为我国氨基酸行业的先进企业之一，产品的市场地位在业内的认可度较高，尤其在医药应用细分领域具备一定的优势，是目前医药制剂及培养基等领域国内头部企业的氨基酸原料药主要供应商。无锡晶海的快速发展增强了国内高端氨基酸本土化供应能力，加快了高端氨基酸的国产化替代进程，保证了国内高端氨基酸产品的供应安全。
募投扩产紧抓市场发展机遇
资料显示，无锡晶海公开发行股份数量1560万股（超额配售选择权行使前），募集资金总额约为2.58亿元，资金主要用于高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目。伴随着氨基酸下游应用领域市场景气度不断上升以及国产化替代进程的持续推进，大健康消费、生物制药、医美以及高端化妆品等高端系列氨基酸领域的需求不断释放，公司氨基酸产品产销两旺。未来随着境内氨基酸原料药市场的稳步发展以及境外保健品及医药领域氨基酸市场的迅速拓展，无锡晶海在手订单量或将进一步增加。无锡晶海主要在高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目投入资金，计划建设期约2年，预计将新增产能2224.03吨，较原有3760吨提升59.1%。
展望未来，无锡晶海将建设生产效能更好的新产线，实现高端氨基酸产品的生产，进一步完善公司整体产品布局，强化公司面对市场需求变化的应对能力，提升公司核心竞争力。同时扩大系列氨基酸生产规模，并将进一步优化生产工艺和提升制造能力，为公司前沿课题研究及有效落实公司未来发展战略提供硬件支持。
